上市券商首批半年度业绩预告正陆续披露，截至记者发稿，已有红塔证券、首创证券、东兴证券、太平洋证券、国联证券、天风证券、海通证券、中泰证券、东北证券、国海证券、华西证券等11家上市券商披露了2024年半年度业绩预告。受自营业务的影响，上述券商中，有部分业绩弹性较大，呈大幅增长的趋势，也有的业绩表现不及预期，出现大幅下降甚至亏损。其中，红塔证券、首创证券、东兴证券三家券商净利润同比预增超50%。
整体来看，上半年，上市券商业绩预计呈现较大分化。多位券商分析师预测，自营业务仍是决定券商业绩表现的核心因素。同时，下半年证券行业业绩和板块估值有望逐渐修复，坚定看好券商板块的配置价值。
自营业务仍是
券商业绩核心变量
7月8日晚间，红塔证券、首创证券、东兴证券发布半年度业绩预增公告。红塔证券预计，2024年半年度实现归母净利润4.49亿元，同比增长52.27%。首创证券预计，2024年半年度实现归母净利润4.55亿元到4.95亿元，同比增长65.44%到79.98%。东兴证券预计，2024年半年度实现归母净利润5.3亿元到6.3亿元，同比增长51.47%到80.05%。
对于业绩增长的原因，东兴证券表示，公司坚守绝对收益理念，投资业绩大幅增长，实现整体经营业绩同比大幅提升。红塔证券表示，上半年持续优化资产负债结构，进一步提升资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。首创证券表示，公司及时调整经营策略，资产管理业务和固定收益投资交易业务收入同比增幅较大。
财通证券资深非银分析师许盈盈表示:“上半年，券商收费类业务中，预计经纪业务、投行业务仍承压，大资管业务保持一定韧性。资金类业务中，预计利息收入承压，自营投资仍是决定业绩的核心因素。其中，二季度以来债券市场行情延续，考虑到券商普遍加强固收类资产配置，预计二季度投资收入或将有所改善。”
不过，也有部分公司上半年未能实现业绩增长。7月9日晚间，有8家上市券商陆续发布了2024年半年度业绩预告。其中，海通证券预计实现归母净利润9.19亿元到11.67亿元，同比下降69.53%到76%。东北证券预计实现归母净利润1.23亿元，同比下降77.5%。中泰证券预计实现归母净利润4.34亿元，同比下降73.5%。国海证券预计实现归母净利润1.51亿元，同比下降61.34%。华西证券预计实现归母净利润3500万元至4500万元，同比下降91.42%到93.33%。太平洋证券预计实现归母净利润5500万元到7500万元，同比下降74%到64%。国联证券预计实现归母净利润8261.77万元，同比下降86.24%。天风证券预计实现归母净利润为-3.38亿元到-2.7亿元，与上年同期相比，将出现亏损。
上述8家券商业绩波动主要受到自营业务的影响。例如，太平洋证券表示，上半年公司证券投资业务及信用业务收入同比下降，导致整体经营业绩同比下降。国联证券表示，受证券市场波动影响，公司证券投资业务盈利下滑。天风证券表示，上半年受权益类市场波动等影响，报告期内，公允价值变动收益及投资收益相比去年同期减少，公司经营业绩出现亏损。
华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康表示:“预计二季度上市券商轻资产业务下滑，自营业务收入同比增长64亿元，或为唯一增长的主营业务。二季度债市同比、环比表现较佳，股市波动较大。预测上市券商自营业务收入为389亿元，同比增长19.5%，环比增长16.6%。二季度自营收益率或将略微提升至0.6%，预计二季度末上市券商自营资产规模达到6.49万亿元，环比增速约为2%。”
坚定看好
券商板块估值
Wind资讯数据显示，截至7月9日收盘，券商板块当日上涨2.38%，板块内50只个股全线上涨，8只个股涨幅超3%。其中，7月8日晚间发布业绩预增公告的三家券商涨幅位居板块前三，红塔证券涨停，东兴证券上涨5.53%，首创证券上涨4.84%。
招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙表示:“当前，温和修复的行业基本面和历史底部的估值存在错配，坚定看好券商板块，等待右侧布局机会。”
“券商行业估值已处于历史较低水平，然而券商资产质量可靠，市净率临近1倍的券商板块具备较强配置价值。建议关注头部券商以及具备并购前景的券商。”信达证券非银及中小盘首席分析师王舫朝也表示。
多位分析师预计，券商行业上半年业绩仍将有所承压，但下半年业绩有望逐季修复。同时，当前券商板块估值水平较低，后续有望实现估值修复。
展望券商全年业绩表现，郑积沙预计:“2024年下半年市场稳中向好，行业业绩逐季修复。在强有力的监管措施下，市场生态持续向好。展望后市，权益市场向上基础良好，债市整体仍偏顺风。考虑2023年券商业绩基数逐季走低，2024年券商业绩将逐季修复。预计2024年券商行业实现总营收3814亿元，同比下滑6%；实现净利润总计1379亿元，与往年持平；行业净资产收益率为4.58%左右。”
中航证券非银行业分析师薄晓旭表示:“一系列利好政策的实施为券商提供了更加明确的发展路径，有助于推动优质券商实现估值的合理修复。”
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